尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计选择复句例子十个，选择复句例子5个最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。选择复句例子十个，选择复句例子5个rong>

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好选择复句例子十个，选择复句例子5个AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益(yì)增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。