大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济(jì)工(gōng)作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还(hái)提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiay女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗yYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国(guó)银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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